近期調(diào)研了萬華化學,就主要業(yè)務與公司進行了交流。評論:MDI價格繼續(xù)上漲,聚合MDI創(chuàng)年內(nèi)新高。1、MDI價格繼續(xù)上漲,聚合MDI創(chuàng)年內(nèi)新高。預計公司2016年MDI銷量120萬噸。價格而言,1-8月華東聚合MDI均價11789元/噸,純MDI均價15976元/噸。7-8月聚合MDI和純 MDI又較6月底上漲16.4%和0.6%,截至目前已經(jīng)分別較年初上漲50.5%和9.7%。8月份價格上漲一方面有G20帶來的嚴控區(qū)生產(chǎn)商減負因素,另一個因素就是上海聯(lián)恒的裝置在今后幾個月,負荷出現(xiàn)一定程度的下調(diào),而上海巴斯夫和上海亨斯曼都從該公司獲取MDI母液,因此供應預計也有一定減少。9月-10月是MDI需求的旺季,萬華8月18日宣布自9月15日起,或在合同允許的情況下,將上調(diào)北美及加勒比海地區(qū)MDI價格,上調(diào)幅度132美元/噸;8月26日公司公布9月份聚合MDI掛牌價,較上月上調(diào)1700元/噸至14500元/噸,創(chuàng)年內(nèi)新高。2、石化裝置滿負荷運行,盈利良好。
公司 PDH裝置目前滿負荷運行。1)丙烯:8月份,山東丙烯價格從6100元/噸上漲至7100元/噸左右,累計上漲1000元/噸,漲幅高達16.4%;價格上漲主要是由于主流廠商停車檢修帶來市場貨源供應偏緊。山東地區(qū)多數(shù)檢修一個月,本身存在供應缺口的同時,東北地區(qū)裝置檢修也較多,遼陽石化、大慶中藍、沈陽蠟化等裝置皆處于檢修中,大慶石化丙烯也轉為自用。檢修帶來短期價格上漲,隨著成品油市場逐步好轉,后期煉廠檢修情況將逐步減少,丙烯供應量也有增加預期,但回到年初5000元/噸概率不大,預計有望維持6000元/噸以上,毛利率保持20%以上;2)環(huán)氧丙烷:8月底價格為9550元/噸,比月初回落350元/噸,但7-8月均價仍比二季度上漲1187元/噸,漲幅14%。測算當前PO價格毛利率在 40%以上,盈利良好。3、新材料市場穩(wěn)步推進。公司六大事業(yè)部分別是ADI事業(yè)部、特種胺事業(yè)部、北京萬華改性MDI事業(yè)部、聚醚事業(yè)部、新材料事業(yè)部和表面材料事業(yè)部,擁有TPU產(chǎn)能12萬噸、改性MDI 9萬噸、HDI單體3萬噸、聚醚30萬噸,水性涂料樹脂15萬噸,2015年實現(xiàn)凈利潤3個億,預計今年保持60%增速。本次定增募投的20萬噸PC將為萬華新材料業(yè)務2017-2018年提供持續(xù)增長。
廣思遠(www.046200.com)深耕于聚氨酯原料的細分行業(yè)—胺催化劑;研發(fā)并復配生產(chǎn)各類型胺催化劑;主營產(chǎn)品:ZF-22|ZF-20|CS90|DMDEE|BDMAEE|DMEA|DMAEE|DMAC等,適用于海綿、模塑、高回彈、自結皮、PU玩具及各種硬泡和半硬泡等終端產(chǎn)品。